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此前不久，银保监会副主席黄洪在国新办新闻发布会上表示，当前，银保监会按照金融供给侧结构性改革的要求，不断增加商业养老保险产品的供给质量，推进商业养老保险健康快速发展。“加大产品创新力度，积极服务于养老保障体系建设，比如支持公司开发长期护理保险产品，支持公司积极布局养老医疗机构，探索增加社会养老医疗的服务供给。”

通过复盘历史，美国 To B、To C 企业发展 特征主要有两点区别：第一，企业增长模式不同，To B 企业最大的特点是赛道长、需要时间慢慢成长。以营收规模 250 万美元以上的 SaaS 公司为例，2015/2016 年营收增速的中位数分别是35%/36%，远低于 To C 企业在资本助推下的爆发式增长；但上市以后，两者市值增速差距明显缩小。我们复盘 1995-2016 年美股 IPO 市值超过 10 亿美金的公司（包括 25 家 To B 公司和 9 家 To C 公司），观察上市后市值扩张速度，通过算数平均的方式磨平股灾可能造成的影响。发现上市3年后，To C 公司总市值扩张至1.7倍左右，To B 公司总市值扩张为1.3倍，扩张速度差距较初创时期明显缩小。

参考已经披露2018年年报业绩预告的上市公司，对于商誉减值风险做出提示的公司共有62家；其中明确说明商誉减值问题且将会对盈利造成冲击的公司集中在传媒和电气设备行业。而传媒、电子行业恰恰是成长类上市公司密集“扎堆”的领域。目前，年报预告处于进行时，存量商誉尚未出现大规模上升，但部分行业商誉问题突出已经敲醒警钟。

李嘉诚曾说不赚最后一分钱，而他大量兜售房产，难道是预测到了房地产行业在未来可能出现的困境，还是担心房价泡沫，资金被套牢在了房产上？我们不得而知。不过，今年的房地产行业形势并不乐观，不仅远不如早年容易盈利，甚至还出现了融资难甚至资金链断裂等问题。

1-5月累计，主要支出科目情况如下：1．教育支出12053亿元，同比增长6.2%。2．科学技术支出2409亿元，同比增长18.5%。3．文化体育与传媒支出1025亿元，同比增长9.7%。4．社会保障和就业支出13196亿元，同比增长11.9%。

所以过去多年的股权投资有两个明显特征：第一，To C 头部企业快速发展期是由顶级投资机构主导的，资金充足，没有在公开市场扩大融资的需求，也不愿意将运营数据提前公开。第二，有发展潜力的细分行业仅需2-3年的时间即可达到一定的行业聚集度，龙头规模扩张极快，等行业格局稳定后选择去更成熟的海外市场， 以获得更加合理的估值。